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    公募“點金”四季度 硬科技仍是確定主線

    余世鵬中國證券報·中證網

      南方基金、博時基金、廣發基金、景順長城基金、平安基金等公募基金近日發布四季度投資策略。公募普遍認為,四季度經濟增長質量會有更多提升空間,在企業盈利四季度邊際回升的預期下,全年上市公司整體業績增長有望維持較高水平。在整體風險與估值壓力得以釋放后,A股的配置價值將持續凸顯,硬科技板塊仍然是確定性主線。

      企業盈利有望邊際回升

      平安基金認為,三季度宏觀經濟波動,很大程度上是由于疫情、天氣等短期因素擾動,預計這些因素會在四季度有所緩解,但四季度經濟發展依然面臨不確定因素。招商基金表示,從當前經濟數據來看,全球面臨經濟增速下行壓力和通脹壓力,而國內的生產經營活動總量在恢復擴張。在這一背景下,結構性投資機會依舊是主旋律。

      景順長城基金則表示,從全球角度看,疫情的反復對國外經濟仍有顯著影響,全球產業分布不均導致的商品供需錯配格局,難以回到正常狀態。國內經濟也存在不確定性因素,政策邊際寬松以應對經濟下行的必要性在加大。但在經濟增速進一步放緩預期之下,經濟增長的質量會有更多的提升空間。受基數影響,企業盈利在三季度可能出現單季增速低點,四季度或邊際回升,全年上市公司整體業績增長仍有望維持較高水平。

      廣發基金預計,2021年國內GDP增速預計為8%,仍處于較高水平。具體看,投資方面或呈現出“制造業溫和修復、基建小幅發力、房地產高位趨降”的修復格局;下半年出口增速將高位放緩,全年增速約為10%。

      結構性機會可期

      “近幾個月A股板塊輪動較快,蹺蹺板效應明顯,這主要與宏觀經濟、政策、季節性等因素相關。展望四季度,在宏觀經濟和政策預期明朗之前,由于基本面預期不穩定而流動性寬裕態勢延續,市場整體和各板塊會維持高波動狀態。待市場對經濟底部確認后,會相應地出現較明顯的反彈機會。”博時基金權益投資三部總經理助理兼基金經理沙煒說。

      景順長城基金則認為,A股經過調整之后,整體風險與估值壓力已有一定程度釋放。在流動性較為寬裕的背景下,四季度市場或以結構性機會為主。

      平安基金總經理助理、平安基金權益投資總監李化松認為,和前幾年相比,當前市場存在兩方面不同點:一是新技術變化和政策調整,對部分行業和公司的盈利模式產生影響,比如教育、互聯網平臺公司等,使得市場對于很多長期優質公司的盈利模式產生了擔心;二是由于疫情對于供給的限制,上游原材料和零部件出現供應緊張、漲價的情況,進而對于中下游企業的利潤產生擠壓。

      “過去幾年,市場對于長期優質公司給予較高的估值溢價,而對質地一般的公司給出了較低估值水平。但在今年,估值水平出現了相反的變化,過去幾年比較成功的投資策略,遇到了較大挑戰。當前,創新驅動經濟發展的方向沒有變化,新一輪工業革命的快速發展會帶來很多投資機會,接下來要在科技創新領域積極尋找業績有較大成長空間的公司。”李化松說。

      挖掘高成長標的

      在具體布局上,景順長城基金表示,四季度可關注傳統板塊估值修復與市場風格的再平衡,硬科技板塊仍然是確定性主線。具體來看,在前期大幅調整后,消費板塊具備修復邏輯;物聯網、軍工、半導體、水泥制造、銀行等板塊估值較為合理,投資性價比較高。

      博時基金表示,四季度策略依然是結構重于倉位,“成長+周期鏈景氣”策略相對占優,繼續看好中證500指數。當前,周期股和成長股估值與基本面匹配度尚可,看好新能源車產業鏈,資源品行情已進入趨勢交易階段,僅建議重點關注基礎化工板塊。

      南方基金副總經理、首席投資官(權益)史博表示,市場流動性依然充裕,資金價格保持低位,社會財富積極尋找房地產之外的配置資產。四季度可重點挖掘熱點板塊中成長可見度高的投資標的,以及部分穩定成長板塊的估值切換機會。

      具體地,史博建議關注以下三方面投資機會:一是碳中和背景下的資源品價格上漲、制造業升級以及關聯產業鏈;二是互聯網、消費、醫藥等長周期回報相對穩定的板塊;三是科技板塊,尤其是半導體、汽車智能化和物聯網等細分賽道。應更加注重這些板塊的產業成長邏輯,對優質公司的估值容忍度可以更高。

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