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    央行孫國峰:堅持央行和財政兩個“錢袋子”關系定位 防止財政赤字貨幣化

    彭揚中國證券報·中證網

      中證網訊(記者 彭揚)中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰日前在央行“政策研究”欄目發表了題為 《健全現代貨幣政策框架》的文章。文章認為,現代貨幣政策框架包括優化的貨幣政策目標、創新的貨幣政策工具和暢通的貨幣政策傳導機制。中央銀行需要創新貨幣政策工具體系,不斷疏通傳導渠道,實現貨幣政策目標,將這三者形成有機的整體系統。


      在健全現代貨幣政策框架的重大舉措方面,文章指出,一是完善貨幣供應調控機制。穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度,堅持以幣值穩定為首要目標,更加重視就業目標,進一步完善中央銀行調節銀行貨幣創造的流動性、資本和利率約束的長效機制,保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。根據形勢變化靈活調節政策力度、節奏和重點,既要避免“大水漫灌”導致經濟過熱和通脹,也要防止信用收縮,滿足經濟和社會發展的需要。處理好恢復經濟和防范風險關系,保持宏觀杠桿率基本穩定。


      二是構建金融有效支持實體經濟的體制機制,健全結構性貨幣政策工具體系。要繼續抓準作為貨幣創造直接主體的銀行,通過管理央行對銀行債權工具,設計激勵相容機制,不斷完善基礎貨幣投放的方式、渠道、工具等相關機制,在保持流動性合理充裕的同時,創新和完善結構性貨幣政策工具體系精準滴灌,構建金融有效支持實體經濟的體制機制,引導金融機構加大對符合新發展理念相關領域的支持力度,加大對科技創新、小微企業、綠色發展等重點任務的金融支持,增強經濟內生增長動力。把握好結構性工具與總量工具的協調配合,結構性工具的存續期要與其服務的階段性目標相適應,穩妥調整和接續特殊時期出臺的應急政策。


      三是健全市場化利率形成和傳導機制。完善以公開市場操作利率為短期政策利率和以中期借貸便利利率為中期政策利率的央行政策利率體系,健全利率走廊機制,推動貨幣市場基準利率改革,引導市場利率圍繞央行政策利率中樞運行。深化貸款市場報價利率改革,鞏固貸款實際利率下降成果,帶動存款利率逐步走向市場化,使央行政策利率通過市場利率向貸款利率和存款利率的傳導更加順暢,發揮利率市場化調節金融資源配置的重要作用。發揮好市場利率定價自律機制作用,規范存款利率定價行為,強化對各類貸款主體明示貸款年化利率的要求,維護公平定價秩序和市場公平競爭,切實保護金融消費者權益。


      四是深化人民幣匯率市場化改革,把握好內部均衡和外部均衡的平衡。完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,增強人民幣匯率彈性,發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器作用。引導企業樹立“財務中性”理念,通過外匯避險產品管理匯率風險,引導金融機構堅持“風險中性”理念,為基于實需原則和“風險中性”原則的進出口企業提供匯率風險管理服務。注重預期引導,加強跨境資本流動宏觀審慎管理,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。


      五是完善宏觀經濟治理,促進貨幣政策與其他宏觀經濟治理政策目標優化、分工合理、高效協同。堅持央行和財政兩個“錢袋子”關系定位,既合理分工,又高效協同,防止財政赤字貨幣化,維護銀行貨幣創造的正常市場化功能。以國家發展規劃為戰略導向,促進貨幣政策與財政政策以及就業、產業、投資、消費、環保、區域等政策緊密配合。加強國際貨幣政策協調,提高參與國際金融治理能力,維護全球經濟和金融市場穩定。


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