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    多舉措應對挑戰 推動經濟持續增長

    中國證券報·中證網

       中國銀河證券首席經濟學家 劉鋒 中國銀河證券投行總部研究員 蔡雅琴

       2020年以來,國內經濟發展持續復蘇。但若要恢復到正常經濟平均增長水平,2020年及2021年全年GDP的復合平均增速至少需達到6%,那么2021年全年GDP增速則至少需達到9.8%。2021年以來,我國經濟獲得顯著恢復性增長,就業情況不斷改善,居民可支配收入增速顯著提高,但我國經濟恢復常態化仍面臨諸多挑戰。

      第一,我國目前的經濟基礎難以支撐PPI大幅增長。2020年6月起,我國PPI增速環比止降轉升。PPI增速的持續上漲反映了復工復產正有序推進;同時,中國作為全球經濟復蘇最快的國家,在外需的拉動下PPI增速持續上漲。作為全球貿易晴雨表的波羅的海航運BDI指數今年上半年上漲超過140%,全球貿易上半年呈現擴張態勢,對出口導向型經濟體的增長形勢產生了顯著拉動。但BDI指數目前位于歷史高位,2021年上半年BDI指數的增長可能是暫時的,持續上行較難。

      同時,PPI上漲缺乏足夠的經濟基礎支撐。2020年3月以來,美元指數下降11%,人民幣對美元升值10%,幾乎可以對沖外盤的漲幅,因此人民幣計價的大宗商品不具漲價基礎。且從PPI的構成來看,PPI的上漲與原材料價格的結構變化有關。我國部分基礎材料對外依存度較高,下半年經濟增長或難取得強勁的外需支撐。

      第二,第三產業發展空間較大,將推動經濟可持續增長。未來新經濟發展的重要內涵是第三產業的崛起并逐漸成為經濟發展的主導力量。2020年雖受疫情影響,但我國第三產業增加值占國內生產總值比重仍達到54.5%,第三產業發展仍具有較強韌性。

      值得注意的是,我國2021年第三產業增勢強勁,一季度同比增長15.6%,占GDP比重為58.3%。我國服務業在逐漸改善且仍有較大發展空間,預計下半年第三產業將繼續為我國經濟發展注入生機。

      第三,我國服務貿易進出口逆差亟需改善。得益于我國疫情的精準控制,2021年1月至5月,我國貨物出口同比增長30.1%。但我國貨物進出口貿易高增速或難持續。一是我國作為全球經濟復蘇最快的國家,在特定時期異常增長的外需是不可持續的。二是今年各國積極促進生產并開展國際貿易,我國貨物出口面臨的競爭將加劇。三是國際形勢撲朔迷離,外需發展面臨諸多不確定因素。

      同時,中國服務貿易發展迅速,對于服務貿易的進口需求較大。2020年受全球疫情影響,服務貿易特別是服務進口顯著下降,服務進出口逆差6,929億元。雖然我國服務貿易發展強勁,但在整體服務水平以及部門結構等方面與發達國家相比存在較大差距。服務貿易進口如果持續下滑,勢必將為我國高附加值產業(如高科技產業)發展帶來壓力與挑戰。

      第四,消費和投資回暖,經濟持續增長需要拉動內需。從中等收入國家向高收入國家發展的過程中,消費對于GDP的貢獻比重將越來越大。

      2021年一季度消費恢復性增長,對國內生產總值增長的貢獻率達63.4%,已接近2019年同期水平。2019年、2020年消費增速分別約為9%和1%,今年消費增速需要高于18%,才能恢復到正常經濟模式下的增長。預計若全年消費占GDP比重高于60%,則消費水平或恢復到正常水平,為明年經濟發展奠定堅實基礎。

      第五,我國就業形勢向好,但未來就業仍面臨諸多挑戰。“十四五”規劃提出要實施就業優先戰略,擴大就業容量,提升就業質量,緩解結構性就業矛盾。2021年1月至5月,城鎮新增就業人數達到574萬人,完成全年目標的52.2%,同比增長24.8%,達到2019年同期96%以上的水平。

      但未來就業仍面臨諸多挑戰。首先,傳統行業面臨升級或轉型,國際化的技能型人才需求將大幅上升,傳統型人才或面臨轉型及再就業,人才培養機制需進一步完善。其次,我國勞動力市場存在一定的信息不對稱,有效的就業平臺需進一步推進。再次,我國人口年齡結構正發生改變,人口老齡化趨勢明顯。

      第六,貨幣環境宜松不宜緊。在貨幣調控方面,利率作為定價樞紐是極其重要的。盡管目前物價有所上漲,但是從結構上分析,物價上漲不會大面積出現,我國的利率調整需要謹慎。中國人民銀行已決定于7月15日起將金融機構存款準備金率下調0.5個百分點,維持市場流動性。另外,我國還可采取其他方式,例如增加貨幣發行、逆回購等方式來調節市場資金,促進經濟穩定發展。

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